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中国最大钛产品企业应收账款激增,机构股东持仓操作迥异

[2019-10-29 08:05:57] 点击量:596

记者张毅

在钛工业的繁荣时期,中国最大的钛产品公司宝钛股份(600456。sh),于10月16日晚披露了其第三份季度报告。

宝钛股份2019年前三季度实现营业收入32.05亿元,同比增长24.37%;上市公司股东净利润达到1.7亿元,同比增长75.67%。

性能的提高与钛产品的生产、销售和价格的提高有关。

2019年前三个季度,该公司钛产量为17500吨,同比增长69.72%。销售量为17400吨,同比增长72.91%。

钛价格也上涨了。据上海有色金属网统计,近期全国海绵钛价格保持在7.8万元/吨,较年初的6.65万元/吨上涨17.3%。

虽然前三季度的表现不错,但仍有许多数据值得注意,尤其是第三季度的表现不尽如人意。

首先,第三季度上市公司股东应占净利润同比逐月下降。宝缇本季度营业收入超过12亿元,创下单季新高。然而,该公司一季度利润为5957.36万元,同比下降5.16%,环比下降26.52%。

第二,第三季度销售毛利率和净利润比上季度大幅下降。第三季度宝缇公司的销售毛利率和净利润分别为15.16%和5.45%,第二季度销售毛利率高达28.93%,销售净利润为11.73%。

第三,公司前三季度经营活动的净现金流量为负,总额为-1.62亿元。去年同期为正数,为8252.28万元。

第四,应收账款大幅增加。截至第三季度末,公司应收账款余额达到16.38亿元,比年初的10.09亿元增加6亿元以上,增幅为62.26%。这是由于客户销售欠款的增加。

然而,该机构认为,第三季度业绩波动低于预期是有原因的,将在第四季度进行补偿。

东兴证券认为,第三季度的单季下滑是短期干扰,该公司海绵钛销售可能在第四季度出现显著改善。

“过去,宝钛公司的子公司华申海绵钛出口量很大,可以直接确认收入。然而,目前的情况是海绵钛必须加工成成品,才能在销售后确认收入。”东兴证券表示,由于华盛海绵钛大部分出售给宝钛,公司的部分钛材料尚未出售,收入无法计算,导致第三季度利润下降。它还预计,该公司将在第四季度有大量补偿性钛销售。

目前,钛工业已经进入“军民两用”双轮驱动的高周期。由于供求关系的改善,海绵钛和钛的利润明显增加。与此同时,东兴证券也基于此,保持年净利润约2.5亿元,同比增长近一倍。这相当于当前估值的41倍。

东莞证券也有类似的观点,指出随着国内大型军用飞机陆续进入大规模生产过程,这将激活国内高端航空钛材料的长期需求。据估计,保体股份2019年和2020年的每股收益分别为0.56元和0.74元。目前,相应的pe价格是41倍和31倍,保持了公司的“推荐”投资评级。

随着该行业的繁荣发展,各种组织也在参与筹集资金的争夺。

根据保体季度报告前十大流通股东名单,第三季度末,公司新增了一批机构股东,包括第六、七、九、十大流通股东,即华夏人寿保险股份有限公司-分红-个人保险分红、建新基金-招商银行-建新甘源享受特定多客户资产管理计划、兴业银行、建新基金有限公司-建行-建行股份有限公司等。

第二大股东新华人寿也增加了769.23万元,成为第二大流通股东。自然人股杨一斌和王彭懿也增加了他们的头寸。

然而,国内外机构所持的立场却大相径庭。被取代的前十大流通股东大多是外资机构。

其中,知名外资瑞银集团(ubs ag)结束了7个季度的投资,并在连续两个季度亏损后退出前10名席位。此外,还有魁北克储蓄投资集团和安大略教师养老金计划委员会。同时,还有国家第一养老信托公司。

截至第三季度末,保体股份的股东人数为34,400人,降至近两年的低水平,表明该公司的芯片趋于集中。

随着行业周期的上升,保体股份也增加了投资。

在披露三季度报告的同时,宝钛股份还发布了非公开发行股票计划,旨在为钛加工产品现有产能扩张和升级项目以及配套的检验、测试、研究和测试产能升级项目等筹集不超过21亿元人民币的资金。

由于这种固定的筹资增长,宝钛已经开始扩大其市场份额,增加钛及钛合金产品的产量。第二个目的是抓住高端位置。如果项目完成,公司高端钛合金产品如航空级板材、箔片和航空级型材的生产能力将大大提高。